한국주식시장에서의 개인투자자의 산업 기반 스타일 투자

Abstract

본 논문에서는 Barberis and Shleifer(2003)의 스타일 투자모델에 착안하여, 한국주식시장의 개인투자자의 산업기반 스타일 투자전략에 대해 검토한다. 논문의 분석 결과에 따르면 한국주식시장의 개인투자자의 산업 수요는 강한 상관관계를 보이며 또한 과거의 산업 수익률과 연관을 갖는다. 또한 과거 장기간 개인투자자에 의해 많이 매수된 산업은 많이 매도된 산업에 비해 향후의 기간 동안 저조한 실적을 보인다. 더하여 개별주식 또한 이와 유사한 경향을 보인다. 본 논문의 이러한 결과는 산업을 구분하여 투자를 하는 전략이 개인투자자의 투자결정과 자산가격에 영향을 주는 역할을 함을 시사한다.