A Real Currency Futures Hedging Instrument for the Very Short-Term Exposure Risk
초단기 환위험 헤지기법에 관한 연구

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Choi, MyoungShik
Issue Date
서울대학교 사회과학연구원
한국사회과학 25: 213-224
외환시장; 헤징기법; optimal hedging ratio; cash exchange rate; hedging effective test
Currency futures contracts hedger can reduce or remove the risk posed by
the fluctuations in the cash exchange rate. Moreover, this hedger can minimize
or eliminate the risk even if he/she is exposed to it for a very short hedging
duration. Therefore, this paper derives an optimal hedging ratio, and presents
a hedging tool against short-run risk.
According to hedging effective test, we find that the hedged risk is much
smaller than the unhedged risk when the risk is measured for a very short
period (e.g. 1, 2, 3, 5, 10 and 15 business days). In particular, we suggest that
our hedging instrument may be able to be more effective in reducing shortterm
risk than other hedges such as naive hedge.
외환시장에서 현물환 변동으로 야기되는 환위험은 파생상품시장의 통화선물 헤
저에 의해서도 제거 또는 감소될 수 있다. 또한 통화선물 헤저에게 노출된 환위험이
초단기간일지라도 헤저는 환위험을 제거 또는 최소화할 수 있다. 따라서 본 논문에
서는 이러한 단기 환위험에 적합한 헤징기법 제공을 목적으로 한다.
헤지효과를 검증한 결과, 환위험에 노출되는 기간이 매우 짧더라도 헤지를 하면
환위험이 상당히 감소하는 것으로 나타났다. 특히 본 논문에서 제시하는 헤징기법
은 다른 헤징기법과 비교해서 단기 헤지에 더 효과적일 수 있음을 암시하고 있다.
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College of Social Sciences (사회과학대학)Center for Social Sciences (사회과학연구원)한국사회과학한국사회과학 vol.25 (2003)
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