A Real Currency Futures Hedging Instrument for the Very Short-Term Exposure Risk

Abstract

Currency futures contracts hedger can reduce or remove the risk posed by

the fluctuations in the cash exchange rate. Moreover, this hedger can minimize

or eliminate the risk even if he/she is exposed to it for a very short hedging

duration. Therefore, this paper derives an optimal hedging ratio, and presents

a hedging tool against short-run risk.

According to hedging effective test, we find that the hedged risk is much

smaller than the unhedged risk when the risk is measured for a very short

period (e.g. 1, 2, 3, 5, 10 and 15 business days). In particular, we suggest that

our hedging instrument may be able to be more effective in reducing shortterm

risk than other hedges such as naive hedge.

외환시장에서 현물환 변동으로 야기되는 환위험은 파생상품시장의 통화선물 헤

저에 의해서도 제거 또는 감소될 수 있다. 또한 통화선물 헤저에게 노출된 환위험이

초단기간일지라도 헤저는 환위험을 제거 또는 최소화할 수 있다. 따라서 본 논문에

서는 이러한 단기 환위험에 적합한 헤징기법 제공을 목적으로 한다.

헤지효과를 검증한 결과, 환위험에 노출되는 기간이 매우 짧더라도 헤지를 하면

환위험이 상당히 감소하는 것으로 나타났다. 특히 본 논문에서 제시하는 헤징기법

은 다른 헤징기법과 비교해서 단기 헤지에 더 효과적일 수 있음을 암시하고 있다.