The Retirement Consumption Puzzle in Korea

Abstract

평생주기가설에 따르면 가구들은 장기적인 안목을 가지고 소비평활화를 위해 저축을 한다. 따라서 이 이론은 은퇴 후의 소비감소를 개인의 선호, 예산제약 그리고 여가와 근로관련 지출의 선호에 의한 것으로 설명한다. 평생주기가설에 따라 개인들이 저축한 부와 소비가 실제로 체계적인 상관관계가 있는 지 살펴보는 것은 중요한 실증분석주제이다. KLIPS를 이용하여 평생주기가설과 반대로 소비와 부의 관계에 체계적인 관계가 거의 없음을 보였다. 부가 적은 가구일수록 소비의 불연속이 더욱 컸지만, 이는 근로관련 지출뿐만 아니라 여가보완재의 지출감소에서 기인하였다. 또한 은퇴가구들은 자산에 따라서도 비은퇴가구에 비해 소비수준이 낮았다. 따라서 이러한 결과들은 부가 적은 가구들은 저축을 불충분하게 했거나 근시안적인 재정적 의사결정을 했음을 제시한다.

Every household saves with farsighted optimization to have stable path of consumption in life cycle model context. Therefore, the theory attributes a drop of consumption after retirement to individual's preference, budget constraint and tastes for leisure and work related expenses. It is an important empirical issue whether a systematic relation between wealth and consumption is really existed according to life cycle theory. Using Korea Labor and Income Panel study, I find little evidence of the relation between wealth and consumption in contrary to life cycle model. Lower wealth households are associated with a larger discontinuity of consumption, however, this decline is derived from a drop of complementary goods of leisure as well as work related expenses. Moreover, retired households consume less than nonretired households across wealth quartile. As a result, these findings suggest that households with lower wealth seem to save insufficiently or have myopic financial decision making.