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Essays on Intangible Value and Disclosing Behaviors
무형가치와 공시행태에 관한 연구

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Authors
한승엽
Advisor
백복현
Issue Date
2019-08
Publisher
서울대학교 대학원
Keywords
InnovationR&DNarrative DisclosureProprietary costsValuation benefitsGovernmentTrustAccounting errorsDisaggregation
Description
학위논문(박사)--서울대학교 대학원 :경영대학 경영학과,2019. 8. 백복현.
Abstract
This dissertation is comprised of two essays on intangible value and disclosing behaviors. The first essay, entitled “Firm Innovation and Narrative R&D Disclosure”, investigates the association between firms’ innovativeness and their narrative disclosures on research and development (R&D) activities. As innovation becomes increasingly more important for product market competition, firms’ R&D activities for new products/technologies are of interest to investors as well as competitors in the product markets. Using all available annual reports (Form 10-K) for U.S. firms, I examine whether firm innovation increases or decreases their narrative R&D disclosure in annual reports. My textual analysis of narrative R&D disclosures in annual reports shows that high-innovation firms tend to be less forthcoming in providing information about their R&D investment activities. This tendency is stronger when firms face severe competition in the product markets, while it is weaker when they anticipate external financing. These findings, together, suggest that firms’ narrative R&D disclosure is an outcome of the tradeoff between proprietary costs and valuation benefits, and that firm innovation tips the scales towards proprietary costs, thereby decreasing narrative R&D disclosure.
The second essay, entitled “Trust and Disclosure Transparency in Financial Reporting of Government Agencies”, examines the impact of trust on disclosure transparency in financial reporting of government agencies. Using unique data from Korean central government agencies (hereafter ‘agencies’) for the period of 2011-2015, I provide evidence that trust enhances government financial disclosure transparency. Specifically, I document that high-trust agencies are more likely to classify their accounting errors as material and disclose these errors (as a separate line item) in financial statements. This contrasts with the practice of low-trust agencies that classify similar-magnitude accounting errors as immaterial and conceal them in undisclosed internal filings. I further find that high-trust (low-trust) agencies tend to provide more disaggregated (aggregated) service cost information. In cross-sectional analyses, I find that the impact of trust on both disclosure of accounting errors and disaggregation of service cost information is amplified when agencies have an outsider head, are more decentralized, and face higher parliamentary inspection pressure, the situations in which more information coordination is required. Taken together, my findings suggest that trust contributes to higher disclosure transparency of government financial reporting by facilitating internal information flow.
본 논문은 무형가치와 공시행태에 관한 두 개의 독립된 논문으로 구성된다. “기업혁신과 서술적 연구개발 공시” 제하의 첫 번째 논문은 기업의 혁신 수준이 연구개발활동에 대한 서술적 공시에 미치는 영향을 분석한다. 시장경쟁 환경에서 혁신 가치의 중요성이 증대됨에 따라 새로운 제품과 기술에 대한 기업의 연구개발활동은 투자자는 물론 동일 시장에서 활동하는 경쟁기업에게도 주요 관심사항으로 작용하고 있다. 1997년부터 2010년까지 미국 상장사 사업보고서(Form 10-K)를 토대로 분석한 결과 혁신 수준이 높은 기업일수록 연구개발활동에 대한 서술적 정보 공시에 미온적 경향을 보이는 것으로 관측된다. 이러한 기업혁신과 서술적 연구개발 공시 간의 음(-)의 관계는 해당 기업이 속한 시장의 경쟁 수준이 높을수록 강화되는 반면, 향후 외부자금조달 계획이 예정된 경우 완화되는 것으로 나타난다. 이상의 분석결과는 서술적 연구개발 공시가 경쟁기업에게 유리한 정보가 유출됨에 따라 발생가능한 ‘재산적 비용(proprietary cost)’과 외부정보이용자에게 유용한 정보를 제공함으로써 기대되는 ‘가치평가 효익(valuation benefits)’ 간의 상충관계가 전략적으로 고려된 산출물이며, 기업혁신은 가치평가 효익에 대한 기대보다 재산적 비용에 대한 우려를 상대적으로 크게 증가시켜 결과적으로 서술적 연구개발 공시 감소에 기여하고 있음을 시사한다.
“신뢰와 중앙부처 재무보고 투명성” 제하의 두 번째 논문은 우리나라 중앙부처의 조직내 신뢰 수준이 해당 부처의 재무보고 투명성에 미치는 영향을 분석한다. 2011년부터 2015년까지 우리나라 중앙부처의 고유 데이터를 토대로 분석한 결과 신뢰 수준이 높은 중앙부처일수록 재무투명성이 높은 것으로 관측된다. 구체적으로 신뢰 수준이 높은 중앙부처일수록 회계오류 발생시 이를 중대한 오류로 간주하여 재무제표상 별도 계정과목으로 공시하는 경향이 강하게 나타나는 바, 이는 신뢰 수준이 낮은 중앙부처일수록 유사 규모의 오류를 중대하지 않은 것으로 간주하여 해당 오류를 외부공시 없이 내부보고로 종결하는 행태와 대비된다. 신뢰 수준이 높은(낮은) 중앙부처일수록 세분화(통합)된 예산집행정보를 제공함으로써 구체적 활동내역 공개에 적극적 (소극적)인 경향을 보이는 것도 동일한 맥락에서 해석가능하다. 추가 횡단면 분석에서는 부처 수장이 외부출신인 경우, 조직의 분산화 수준이 높은 경우, 국회로부터의 조사 압력이 높은 경우 등 정보통합(information coordination) 노력이 크게 요구되는 상황에서 신뢰 수준이 회계오류 공시나 예산집행정보 세분화 수준에 미치는 영향이 일관되게 증대되는 방향으로 나타난다. 상기 분석결과는 조직내 신뢰 수준이 정보통합 비용을 감소시켜 원활한 내부정보흐름을 유도함으로써 중앙부처의 재무보고 투명성 제고에 기여하고 있음을 시사한다.
Language
eng
URI
http://hdl.handle.net/10371/161863

http://dcollection.snu.ac.kr/common/orgView/000000156744
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College of Business Administration/Business School (경영대학/대학원)Dept. of Business Administration (경영학과)Theses (Ph.D. / Sc.D._경영학과)
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