벤처기업 인증제도가 중소기업 경영성과에 미치는 영향 연구

Abstract

그간 벤처기업 인증제도에 대한 연구는 현황진단 및 문제점, 개선방향 등의 제도적 분석과 함께 벤처기업의 생존업력, 재무적 경영성과 등 실증분석을 통한 다양한 검토가 이루어졌다. 그럼에도 불구하고, 일반기업과의 비교분석을 간과한 채 단일대상의 분석에 치중하는 연구가 대부분을 차지함으로써 객관적 설명력에 한계를 드러낸 부분이 있다. 또한, 비교연구를 하였다고 하더라도 동일 조건 즉, 동일 시기에 정부로부터 기술보증을 받거나 신용대출지원을 받았음에도 벤처인증을 받지 않은 기업과의 성과비교가 아닌 일반 중소기업의 미시적 통계 지표를 활용하여 비교분석한 연구가 주를 이루고 있다.

이에 본 연구에서는 동일 연도에 동일 조건으로 정부의 금융지원을 받은 벤처기업과 非 벤처기업(일반기업) 간 경영성과 비교 분석을 실시함으로써 벤처기업 인증의 실질적 효과를 밝힐 수 있는 연구가 되도록 하고자 하였다.

본 연구를 위한 실험집단은 2009년도에 중소기업진흥공단으로부터 직접·신용대출을 통하여 자금지원을 받은 업체 중 벤처기업협회의 벤처기업 인증을 획득한 기업을 대상으로 하였으며, 통제집단은 동일한 절차와 조건으로 중소기업진흥공단으로부터 자금대출을 받았으나 벤처기업 인증을 획득하지 않은 기업을 대상으로 하였다.

본 연구에서는 벤처기업의 경영성과를 수익성, 안정성, 성장성의 대표적 세가지 변수로 구분한 후, 다시 총자산이익률, 자기자본이익률, 부채비율, 유동비율, 총자산증가율, 영업이익증가율의 6가지 종속변수로 나누어 벤처기업만을 대상으로한 인증전·후의 경영성과 비교와 함께 일반기업과의 비교분석을 통해 효과성을 검증하고자 하였다. 분석의 방법은 t-test와 함께 이중차분추정기법(D.I.D)을 활용하였다.

분석결과, 먼저 벤처기업만을 대상으로 한 인증전·후 경영성과 분석에서는 매출액 및 총자산 규모면에서는 뚜렷한 증가를 보이고 있어 성장세를 나타내고 있으나 수익성 지표인 자기자본이익률 면에서는 차이점을 찾기 어려웠다. 또한, 일반기업과의 비교에 있어서는 총자산 이익률 면에서는 긍정적 효과를 나타내고 있으나 성장성 항목인 총자산증가율에 있어서는 개선효과를 찾기 어려웠다. 한편, 안정성 면에서는 자체집단 비교 및 양 집단간 비교 모두 성과여부에 대한 통계적 유의점이 나타나지 않았다.

본 연구의 정책적 시사점으로는 첫째, 미래성장성 중심의 벤처기업 선별제도 개편, 둘째, 정부지원내용의 기술적 분야 강화, 셋째, 유사 인증제도와의 통합, 넷째, 벤처기업에 대한 벤처캐피탈 투자확대 등을 들 수 있다.

The certification system of venture company has been studied for many areas such history of sustenance and financial performance analysis as well as institutional analysis like diagnosis of current status and problem and improvement. Nonetheless, a comparative study hasnt been duly attempted between venture company and non-venture company, so those studies have limitation in objective explanation. If any studies carried out a comparative research, most of them did so borrowing the statistical data of the entire Small and Middle-sized Enterprises(SMEs), rather than comparing the performance of companies that were certified as venture company and those that wasnt after they were granted technology guarantee or credit loan from the government under the same conditions and in the same year. The present study attempted to conduct a comparative analysis of the performance of venture companies and non-venture companies that received credit loan from the government in the same year and under the same conditions. By doing so, it aims to verify the effectiveness of the certification system of venture company. For the experiment group, this study chose the companies that were granted am official status of venture company from Korea Venture Business Association from those who were funded with credit loam from Small & medium Business Corporation(SBC) in 2009. In the meantime, the control group consists of the company that received loan from SBC through the same procedures and conditions as those of the experiment group, but failed in certification. In this study, the managerial performance of venture company was divided into 3 variables: profitability, stability and growth. Further, they were also subdivided into 6 independent variables: Return On Assets (ROA), Return On Equity Assets (ROE), Debt-Equity Ratio, Current Ratio, Growth Rate on Assets and Growth Rate of Operating Income. With respect to these variables, the experiment group (venture companies) was analyzed for their managerial performance before and after the certification of the title. And then the performance was compared with that of non-venture companies to verify the effectiveness of the certification system of venture company. T-test and difference-in-difference model(D.I.D) of regression analysis were employed as analysis method. The results demonstrated that the venture-certified companies showed apparent growth in total sales and assets before and after the certification, but there was not obvious difference in ROE, which is one of profit indexes. In the comparison with the performance of non-venture companies, venture companies showed positive growth in ROA while no visible improvement was observed in Growth Rate on Assets. In the meantime, both with-group and between-group analysis didnt show statistically significant difference in stability. The policy implications of the present study are that i) the certification system should be more relied on potentiality potential in certifying venture company

ii) the government should reinforce technological assistance

iii) similar certification systems should be unified

and iv) the investment of venture capital should be expanded on venture company.