The Interplay of Gender and Board Composition on CEO Initial Compensation

Abstract

우리 사회에서 여성지도자가 남성 지도자보다 능력과 역량이 저평가 되고 있다는 것이 일반적인 사실이지만, 이와 같은 남녀의 차이가 기업 최고경영진들의 보수에서도 발견되는지는 학계의 의견이 분분하다. 따라서, 본 연구가 새로 임명된 최고경영자의 초봉을 비교 분석해 본 결과 여성 최고경영자가 남성 최고경영자에 비해 유의미하게 적은 보수를 받는 것을 발견했다. 그 뿐만 아니라, 기업의 사외이사 비율이 증가함에 따라 여성 최고경영자의 초봉은 증가하고, 남성 최고경영자의 초봉은 감소하는 현상을 보였는데, 이로써 사외이사 비율 증가가 남녀간의 보수의 차이를 축소 시키는 것을 알 수 있었다. 하지만 본 연구의 예측과는 달리, 사외이사 내 여성의 비율을 최고경영자의 성별과 초봉간의 차이를 줄이는데 상호작용 효과를 주기 못하는 것으로 나타났다.

Despite the general consensus that female leaders are undervalued than their male counterparts, research on gender gap in executive compensation has yielded mixed results. Using data on the first pay of newly appointed CEOs, I show that new female CEOs tend to receive a significantly lesser amount of first pay than new male CEOs. Moreover, I find that the proportion of independent directors in corporate boards reduces this tendency both by increasing the first pay of new female CEOs and by decreasing the first pay of new male CEOs. Contrary to my expectation, however, the proportion of female directors in corporate boards has no interaction effects between new CEO gender and the amount of first pay.