Assessment of Kazakhstan Petroleum Fiscal Regime for Investment Decision

Abstract

Despite the rapid growth and development of renewable energy sources, the petroleum industry still plays a vital role in the world economy. Moreover, the oil and gas industry is a dominant sector in each countrys economy whether it is a producing or consuming country, and the Kazakhstani economy is not an exception. Kazakhstans petroleum fiscal regime faces considerable challenges with respect to the tradeoff between two main goals of taxation, namely, how to obtain more economic rent and attract foreign investments in the industry. Therefore, this thesis investigates the effects of Kazakhstans petroleum fiscal regime on the investors decisions, and compares Kazakhstans fiscal terms with those of the Russian Federation to rank them. The first part of this study consists of the descriptive analysis and qualitative method. In particular, it analyzes the Survey of the decision makers attitudes towards indicators of project assessment and Kazakhstans fiscal regime solicited from the South Korean oil and gas industry key players as well as experts from the Ministry of Energy of the Republic of Kazakhstan. The findings are then summarized to provide a base for further quantitative analysis and identify approaches to improve the existing petroleum fiscal regime in Kazakhstan. The second part of this study employs the qualitative method developed by Luo and Yan (2010), which includes calculation of the following indicators: Government Take, Front Loading Index. and Composite Score. The assessment of a petroleum fiscal regime requires a rigorous and substantial work. The Government Take indicator is calculated in this study by simulating the discounted and non-discounted cash flow models, the Front Loading Index is calculated to bridge the gap between non-discounted and discounted Government Take, while the Composite score is computed by building linear weighting functions to identify the advantages of the Kazakhstan petroleum fiscal regime in comparison with the Russian Federation. Therefore, this thesis contributes to Kazakhstans petroleum taxation development, and provides policy recommendations to improve the investment climate in the oil and gas industry.

석유 및 가스생산업은 카자흐스탄의 가장 중요한 에너지산업이다. 카자흐스탄은 개발한 석유 및 가스를 세계 여러 나라에 수출하고 있으며, 한국을 비롯한 여러 나라들이 카자흐스탄의 석유가스개발사업에 참여하고 있다. 자국의 석유 유전 개발과 관련된 재정 체제 (fiscal regime)에 대한 학술적 토의는 정부의 두 가지 주요 목표인 보유한 유전의 경제적 지대를 얻는 것과 국내산업에 대한 외국인 투자를 자극하는 것 사이의 균형을 어떻게 맞출 것인가에 주로 맞추어져 왔다. 카자흐스탄의 석유 유전에 대한 재정 체제는 그러나 약점과 개선 필요성이 여러 문헌에서 언급되었다. 본 논문은 이러한 필요성에 바탕을 두고 카자흐스탄의 석유관련 재정 체제가 투자자의 결정에 미치는 영향을 찾고 카자흐스탄의 재정 체제를 러시아 연방의 것과 비교하여 장단점을 확인하고 개선의 시사점을 제안하는데 연구의 목표를 둔다. 연구의 첫 번째 부분은 기술적 분석과 정성적 방법론으로 구성된다. 한국의 카자흐스탄 석유개발 경험이 있는 전문가들과 카자흐스탄 정부의 에너지부 전문가들을 대상으로 실시한 프로젝트 평가지표 및 카자흐스탄 재정 체제에 대한 의사 결정자 태도 설문조사를 바탕으로 그 결과를 분석하였다. 분석결과, 카자흐스탄의 현재 석유 재정 체제를 개선 할 수 있는 주요 결과들이 도출되었다. 논문의 두 번째 부분은 Luo and Yan (2010)이 개발한 정량적 분석이다. 앞선 연구의 결과를 바탕으로 틀을 규정하고 정부 세수 (Government Take), 전기이행지수 (Front Loading index) 등을 변수로 고려하고 종합점수(Composite Score)를 산정하였다. 본 연구에서는 할인 및 비할인 현금 흐름 모델을 시뮬레이션하여 정부 세수 지표를 계산하였다. 또한 전기이행지수 (Front Loading Index)는 비할인 및 할인 된 정부 세수 (Government Take) 사이의 격차를 극복하기 위해 계산되었고, 종합 점수(composite score)는 선형 가중 함수를 이용하여 구하였다. 이들을 사용하여 카자흐스탄과 러시아의 석유 재정 체계를 비교 분석하였다. 본 연구의 결과는 카자흐스탄 석유 개발을 효과적으로 개선하는데 기여할 것이며 동시에 카자흐스탄의 석유 및 가스 분야에 투자하는 외국자본의 투자 환경 개선에서 적용될 수 있을 것이다.