利子率平衡에 관한 實證分析 - 外換危機 前後 아시아 4個國의 資料에 대한 短期間 共積分 瓦解檢定

Abstract

이자율하락(interest-rate parity: IP)이론은 양국 간 이자율 차이가 환율변화의 기대값

과 같을 것이라고 예측하는 이론이다. 이론적으로 보아 IP는 금융시장의 균형을 나

타내는 식이라 할 수 있다. 그러나 실제 경험적으로 IP의 성립여부는 경제상황에 따

라 다를 수 있다. 예를 들어, 금융시장이 외부의 교란요인에 의해 불안정하게 되면

IP의 성립가능성은 낮을 것이다. 본 논문에서는 외환위기를 전후한 시기에 동아시아

4개국의 자료에 대해 비교적 최근에 개발된 계량경제학적 분석기법을 적용하여 IP의

성립여부를 실증분석하고 있다. 분석의 결과 외환위기 전후의 기간에 상당한 정도로

IP가 성립하지 않거나 불안정한 것으로 확인되었다.