SVAR을 활용한 통화정책이 주택가격에 미치는 영향 분석

Abstract

본고는 SVAR을 활용하여 금융위기 전후 시점에 대해 통화정책이 주택가격에 미치는 영향을 분석하였다. 경제 내 구조적인 변화가 발생하는 경우 통화정책 충격에 대해 주택가격이 기초가치로부터 이탈하는 방향과 크기가 변할 수 있어 오히려 금융안정이 저해되는 문제가 야기될 수 있다는 점을 보였다. 그런데 현실적으로 경제 내 구조적인 변화를 즉각적으로 포착하기란 쉽지 않다. 이러한 점에서 본고의 분석은 정책당국이 금융안정을 위한 경기역행적 통화정책(Leaning Against the Wind)을 결정하기에 앞서 경제 내 여러 제반 여건을 면밀히 검토한 후에 정책을 시행해야 함을 시사한다.