하이브리드증권의 과세에 대한 연구

Abstract

현행 세제에서 자본(자기자본)과 부채(타인자본)의 구별은 중요하다. 발행 기업의 자본비용은 타인자본만 이자비용으로 손금산입할 수 있고 자기자본의 자본비용은 손금산입할 수 없다. 투자자의 입장에서도 소득구분과 과세방법이 다르고, 원천징수제도 및 조세조약도 두 가지를 구분하여 달리 과세한다. 그러나 자본과 부채의 구별은 논리필연적인 구별이 아니고 자금조달 수단이라는 스펙트럼의 양 끝일뿐이다. 그 성격상 중첩되는 금융상품의 영역도 존재한다. 요즈음은 금융기관과 대기업이 자본과 부채의 중간적 성격을 가진 하이브리드증권을 다수 발행해 오고 있다. 현행 세제는 하이브리드증권을 그 민사법적 성격에 맞추어 자본 또는 부채로 구분한다. 이 일도양단 구분은 하이브리드 증권의 경제적 실질과는 거리가 멀다. 그 결과 조세상 비효율과 불평등을 일으키고 있다. 이 논문에서는 이러한 하이브리드증권을 통한 금융거래에 대한 적절한 과세 방법을 찾기 위하여 자본과 부채의 구별이 문제가 되는 경우 상사법이나 금융규제법, 기업회계, 신용평가가 어떤 구별기준을 택하고 있는가를 두루 살펴보고, 그런 구별기준이 세법상의 구별에 미치는 함의를 연구한다. 주된 논지는 일도양단적으로 자본 또는 부채로 선택할 것이 아니라 하이브리드 증권에는 자본적 요소와 부채적 요소가 있다는 섞여있다는 것을 정면으로 인정하고, 자본과 부채 사이의 연속성상에서 어느 중간 지점을 찾아 증권가치의 일부는 자본으로 일부는 부채로 비율적으로 배분하는 아날로그의 체계를 채택하는 것이다. 이를 이 논문에서 하이브리드증권 배분법이라고 부른다. 구체적으로는 만기, 지급임의성 및 후순위성의 세 가지 요소를 기준으로 삼고, 자본의 성질을 띠는 비율만큼은 자본으로 부채의 성질을 띠는 비율만큼은 부채로 배분하는 것이다. 일단 하이브리드증권 배분법의 논리적 타당성을 밝힌 이후의 과제는 이 주장이 현실적으로 실행가능한가를 검토하는 것이다. 이 논문에서는 국내거래와 국제거래에서 하이브리드증권 배분법이 실제로 어떤 법률효과를 낳을지, 그런 법률효과는 현실적으로 타당한지, 현행법 가운데 어디를 어떻게 고쳐야 하는지를 검토한다. 구체적으로는 법인세법상 손금의 개념, 소득세법상 이자소득과 배당소득의 정의의 수정이 필요하고, 원천징수제도의 고려도 필요하며, 이중과세조정제도들인 수입배당금액익금불산입제도와 외국납부세액공제제도의 정비가 필요하다. 조세조약에서도 하이브리드증권 배분법으로 인한 국제적 이중과세나 이중비과세를 피하기 위한 수정이 필요하고, BEPS에 따른 연결규정과의 조화도 필요하다.

Under current tax regime, the distinction between equity and liability is extreme. Among such distinctions, main features of which lies in tax deductibility which means interest payment is deducted from payers income but dividend payment is not, and other features includes character of income under domestic laws and tax treaties and different treatment in withholding tax and sourcing rules in international taxation. However, equity and liability is not distinguished inevitably and the fact is that both are ends of debt-equity continuity or spectrum of capital financing. Further, there are financial instruments (which is named as hybrid securities hereof) which has characteristics of both equity and liabilities and represents a point in the spectrum between equity and liability and, recently, issuance of hybrid securities by financial industries and major corporations increases. Current tax regime mainly focuses on legal character under civil or commercial law in defining equity or liability. This all or nothing approach is far away from economic reality of hybrid securities and brings inefficiency and inequality in tax. The aim of this thesis is finding proper taxation method of hybrid securities. In order to achieve such aim, this thesis firstly studies distinction logics and trends of equity/liability and treatment of hybrid securities under several regimes including not only tax laws but also commercial law, bankruptcy laws, financial regulations, accounting and credit ratings, and later try to find meaningful implication of such other systems on taxation. The main theme of this thesis is that we have to directly confront and acknowledge that hybrid securities are mixtures of equity and liability features, and try to match proper point (some calls it anchoring point) to each hybrid securities in continuity and spectrum between both ends of equity and liability and, finally, adopt analogous system that proportionally allocate hybrid securities into both some equity and remaining liability (and vice versa). This article calls such method Hybrid Securities Allocation Method compared to existing bifurcation or integration method to hybrid securities. For further details, this method designate three main features differentiating between liability and equity which are maturity, subordination and deferring ability and uses these three features in determining proportional equity and liability allotment. The next task of this thesis after defining and determining hybrid securities allocation method is studying the feasibility of this method. The issues underlying practicality of this method includes finding tax effects of this method, desirability of such effects and required improvement in tax system in order for the method to function in appropriate manner. In detail, deductibility in corporate tax, character of interest and dividend in income tax, withholding tax, dividend received deduction and direct/indirect foreign tax credit shall be modified in line with hybrid securities allocation method. The interaction among tax treaties, linking rules under BEPS Action 2 and this method are also to be reconsidered and aligned with each other in order to prevent double taxation and double non-taxation.