기업 탄소 정보 공개에 대한 주식 시장 반응

Abstract

블랙록 래리 핑크 회장의 연례 주주 서한의 영향으로 2021년을 시작으로 ESG가 투자자들에게 주요하게 고려되기 시작했으며 EU에서 시작된 NFRD(Non-Financial Reporting Directive) 및 지속가능금융 액션플랜(EU Action Plan), 그리고 EU Taxonomy로 인해 ESG 공시 의무화를 위한 정책은 점차 공고해지고 있다. 최근에는 여러 국가들 및 기업들이 탄소중립을 선언하면서 탄소감축 주도권을 갖기 위한 경쟁이 치열해짐에 따라 탄소 정보 공시에 대한 관심도 뜨거워지고 있다. 본 연구는 CDP Climate Change Score를 통한 기업의 기후위기 대응력에 주식 시장에서 투자자들이 어떻게 반응하는지 살펴보고 기업의 자발적 탄소 정보 공개에 대한 함의를 도출하는 것을 목표로 한다. 본 연구의 결과에 따르면 CDP Climate Change Score 대응에 있어서 주식 시장에서의 부정적 평가를 피하기 위해 기업은 높은 등급을 받기 위해 노력하는 것보다 낮은 등급 받는 것에 유의해야 하며 이전 년도부터 연속적으로 공시를 하는 기업이라면 전년도보다는 향상되는 모습을 보여주는 것이 주식 시장에서 투자자들에게 긍정적인 평가를 얻는 방법이다. COVID19 이후 F등급과 같은 낮은 등급을 받은 기업의 주식 시장에서의 반응이 긍정적임을 발견하였으며 소규모 기업은 낮은 등급을 받은 경우 주식 시장에서의 영향이 미미하였다. 제조업 기업의 경우에는 CDP의 우수한 평가를 받은 기업이 주식 시장에서 부정적인 평가를 받는 것으로 나타났다.

Under the influence of BlackRock Chairman Larry Pink's annual shareholder letter, ESG is starting to become a major consideration for investors, being reflected within the EU Non-Financial Reporting Directive (NFRD), the EU Action Plan, and the EU Taxonomy. As a result, the policy for mandatory ESG disclosure is gradually being implemented. In 2022, as many countries and companies declaring carbon neutrality and competition to take the initiative in carbon reduction being intensified, interest in carbon information disclosure is also growing. The purpose of this study is to examine how investors react in the stock market to a company's ability to respond to climate crisis through the CDP Climate Change Score, and to derive implications for companies' voluntary carbon information disclosure. According to the analysis results, in response to the CDP Climate Change Score, companies should pay attention to receiving low ratings to avoid negative evaluations in the stock market to receive positive evaluation from investors in the market. After the emergence of COVID-19, we found that the stock market response of low-rated companies was positive. In addition, small firms with low ratings have little effect on the stock market, whereas for manufacturing firms, firms with high ratings were negatively evaluated in the stock market.