자본시장법 시행 이후 투자자 보보장치의 효과성 검증, -국내 펀드시장의 이해상충 문제를 중심으로-

Abstract

본 논문은 자본시장법의 시행과 이에 따른 투자자보호 강화가 자본시장에 어떠한 영향을 미쳤는지, 국내 펀드시장에서의 펀드매니저와 투자자 사이의 이해상충 문제를 분석하였다. 복수표본 z-검정, 3×3 분할표로 확장한 BHS 카이스퀘어 검정, 그리고 중회귀분석의 결과, 자본시장법 시행 이전과 시행 이후 모두 주식형펀드에서 펀드매니저의 의도적인 위험 조정행위가 나타났다. 하지만 이러한 경향은 자본시장법 시행 이후 유의미하게 감소하여 자본시장법의 시행이 투자자보호에 어느 정도 효과가 있었음을 확인하였다.

This paper intends to understand the effect of the Financial Services and Capital Market Act (FSCMA) and strengthened investor protection measures on the capital market, by analyzing the conflict of interests between fund managers and fund investors in the domestic fund market. Methodology consists of multi sample z-test, BHS chi-square test extended to 3×3 classification scheme, and multiple regression analysis. From the test results, we verified that there have been cases of fund managers adjusting the risks of equity-type funds, both before and after the enforcement of FSCMA. But the tendency has decreased significantly since the enforcement of FSCMA, which leads us to the conclusion that FSCMA has been effective to some extent in improving investor protection.