글로벌 금융네트워크와 금융전염

Abstract

본 연구에서는 Elliot, Golub, and Jackson(2014)의 모형을 응용하여 국가 간 금융의존도행렬을 도출한 후, 이를 통해 글로벌 금융네트워크의 변화 양상을 살펴보고 특정 국가의 금융충격이 다른 국가들에게 얼마나 전이되는지에 대한 시뮬레이션을 수행하였다. 금융의존도행렬로 측정한 국가 간 금융통합의 정도는 2000년대 이후 증가하고 있는 모습을 보였다. 다른 국가에 대한 금융의존도를 국가별로 살펴보면, 미국, 일본 등의 비EU(non-EU) 경제대국에서 비교적 낮게 나타난 반면 EU국가에서는 대부분 높게 나타났다. 이는 EU지역이 그만큼 외부의 금융충격에 취약함을 반증한다. 실제로 금융전염 가능성을 측정한 시뮬레이션에서도 EU국가들이 상대적으로 금융충격에 더 취약한 것으로 나타났다. 아울러 경제규모가 큰 나라에서 충격이 발생할 때 다른 나라들로 금융위기가 전염될 확률이 높았다. 이러한 시뮬레이션 결과는 미국의 서브프라임모기지 부실이 글로벌 금융위기로 확대된 사실과 어느 정도 일맥상통한다.

This study examines the changes in global financial networks by calculating inter-country financial dependency matrices as an empirical application of Elliot, Golub, and Jackson (2014), and conducts simulations to identify how a country-specific financial shock is propagated to other countries. Inter-country financial integration as measured by financial dependency matrices has been intensified since 2000s. Financial dependency on other countries appears to be comparatively low in Non-EU large economies such as the United States and Japan, whereas the same appears to be high in most EU member states. This implies that EU regions are relatively vulnerable to external financial shocks. Likewise in the simulations measuring the likelihood of financial contagion, the result supports that EU countries are susceptible to financial shocks. The simulation result also shows that the probability of propagating financial crisis increases when it initially occurs in a large economy. This is considerably consistent with the fact that the US subprime mortgage crisis was expanded into the global financial crisis.