경기 변동과 경기 순환주/방어주 특성 분석

Abstract

본 논문에서는 우리나라 주식 시장에서 경기 순환주, 경기 방어주에 대한 일반적인 인식이 실제로도 잘 들어맞는지 분석하고자 하였다. 이를 분석하기 위하여 경기 순환 단계를 저점, 회복기, 호황기, 고점, 둔화기, 침체기의 6단계로 나누었다. 각 단계에서 현재 유가증권시장에서 존재하는 모든 종목들의 주식 수익률 값을 분석하여 경기 순환주, 경기 방어주의 성격을 가진 것들을 구분해 내었다. 전체를 다섯 그룹으로 나누어, 가장 경기 순환주의 성격이 높은 종목들을 1그룹으로 설정하고, 5그룹은 가장 경기 방어주의 성격을 띠는 그룹으로 설정하였다. 이렇게 분류된 각 그룹별로 여러 가지 특성을 분석하여 보고 이를 기존의 경기 순환주, 경기 방어주가 가지는 특성과 비교하여 보았다. 산업 부문별 기존의 경기 순환주, 경기 방어주로서 분류되는 부문들과 분석 결과 나온 부문들 간에서는 비슷한 부문들도 있었으나 반대로 나온 경우들도 존재하였다. 또한 주가순자산비율은 양 극단 그룹들이 더 높은 U자 모양을 띄었고, 총자산이익률과 영업이익률 값은 주식 수익률과 반대 방향을 보여 anomaly를 나타냈다.