펀드 운용수수료율의 변동에 미치는 요인분석

Abstract

본 연구는 국내 자산운용사가 운용하고 있는 공모 펀드의 운용수수료율의 변동에 영향을 미치는 요인에 대해 분석하고 있다. 투자자들이 주식이나 채권에 직접 투자하지 않고 펀드에 투자하는 것은 수익성 있는 투자 대상을 물색하기 위한 시간과 비용을 줄이고, 전문가의 도움을 얻어서 높은 투자수익률을 얻기 위함일 것이다. 본 연구에서는 펀드의 운용수수료율의 변동에 영향을 미치는 요인을 규모의 경제, 운용인력의 능력, 펀드 판매회사의 경쟁, 펀드 운용회사의 명성, 기타 제공 서비스로 구분하여 분석하였다. 본 논문의 연구결과 펀드의 규모의 경제효과는 대체적으로 존재하여 펀드의 규모가 크거나 고성장 펀드의 경우 운용수수료율이 하락한다는 것을 알 수 있다. 펀드 운용인력의 능력의 대가가 펀드 운용수수료율의 상승 요인이며, 펀드 판매회사의 경쟁이 치열할수록 펀드 운용수수료율은 하락하게 된다. 펀드 운용회사의 명성이 높을수록 펀드의 운용수수료율은 상승하며, 펀드 제공 서비스가 많을 수록 운용수수료율을 상승하나 해외펀드는 아니다. 그러나, 스타펀드나 스타펀드의 spillover effect는 예상과는 달리 운용수수료율의 상승요인이 아니며, 오히려 하락요인임을 알 수 있었다.

We examine changes of advisory fee rate of mutual funds. We find that rate decreases reflect economy of scale associated with size or growth, high sales fee rate, spillover effect of star fund, whereas rate increases are associated with past performance, number or fund manager, fund managers working experience, reputation of advisor, number of services provided by advisors.