이중차이 분석을 활용한 온실가스 배출권거래제도의 효과 분석 : A study on the effectiveness of GHG Emission Trading System (ETS) using DID analysis : Focusing on comparison of financial performance with non-ETS companies
비대상 기업과의 재무성과 비교를 중심으로

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Issue Date
서울대학교 대학원
배출권거래제온실가스 배출량포터가설이중차이 분석총자산이익률(ROA)매출액증가율
학위논문(석사)--서울대학교 대학원 :행정대학원 공기업정책학과,2019. 8. 김봉환.
This study focused on financial performance to determine how the implementation of the emission trading system affected businesses as an environmental regulation. A total of 216 companies were selected for research. They consisted of 176 companies subject to the emissions trading system and 40 non-subject companies. Based on 2015 when the emission trading system was implemented, the company's financial indicators and the degree of change in greenhouse gas emissions were checked by using corporate financial data for two years before and after implementation.
In order to analyze the impact of the implementation of the emission trading system on the financial performance of the companies, companies were classified as ETS and non-ETS. A DID analysis was conducted to confirm the financial performance and the amount of greenhouse gas emissions before and after the emission trading system was implemented. As a result, the implementation of the emission trading system confirmed that the financial performance of the ETS companies was superior to that of the non-ETS such as ROA, Net sales growth rate and per capita sales growth. On the other hand, although the analysis of greenhouse gas emissions from the implementation of the emission trading system did not produce a statistically significant reduction, it was found that the level of increase in greenhouse gas emission by the ETS companies was significantly lower than that of the non-ETS.

If we put together the results of this study, in 2015, when the emission trading system took effect, there was widespread opinion that new environmental regulations would discourage companies from producing products and thus hinder national economic growth. However, an empirical analysis of financial performance during the first phase of the emissions trading system showed no real concerns in the industry about the implementation of the emissions trading system. The reason is that the government and businesses maintained a cooperative relationship and continued efforts to reduce greenhouse gas emissions in order to introduce the emission trading system. Such active communication between the government, businesses and the emissions market could be used as an example to alleviate social distress caused by the introduction of new environmental policies in Korea.
본 연구는 배출권거래제의 시행이 환경규제로서 기업에 어떠한 영향을 미쳤는지 재무성과를 중심으로 확인하고자 하였다. 연구 수행을 위하여 배출권거래제 대상 기업 176개, 비대상 기업 40개 총 216개 기업을 대상으로, 배출권거래제가 시행된 2015년을 기준으로 시행 전 2년부터 시행 후 2년, 총 5년 동안의 기업별 재무 데이터와 온실가스배출량 자료를 이용하여 배출권거래제 시행에 따른 기업의 재무지표와 온실가스배출량 변화 정도를 확인하였다.

배출권거래제 시행이 기업의 재무성과에 미치는 영향을 분석하기 위하여 배출권거래제 대상 기업과 비대상 기업으로 분류하고, 배출권거래제 시행 전·후 재무성과 및 온실가스배출량 감축 확인을 위하여 이중차이분석모형을 활용한 회귀분석을 실시하였다. 그 결과, 배출권거래제 시행으로 수익성(총자산이익률, ROA), 성장성(매출액증가율), 생산성(1인당 매출액증가율) 측면에서 배출권거래제 대상 기업의 재무성과가 비대상 기업 보다 우세하다는 것을 확인할 수 있었다. 한편, 배출권거래제 시행에 따른 온실가스배출량 분석 결과 통계적으로 유의미한 감축 결과가 도출되지는 않았으나, 배출권거래제 대상 기업의 온실가스배출량 증가 수준이 비대상 기업보다 현저히 낮은 것을 확인할 수가 있었다.

본 연구의 결과를 종합해보면, 2015년 배출권거래제 시행 당시 새로운 환경규제로 기업의 생산 활동이 위축되고 그에 따라 국가 경제성장을 저해할 것이라는 의견이 팽배하였으나, 배출권거래제 제1기 동안의 재무성과를 실증적으로 분석한 결과 배출권거래제 시행에 대한 업계의 우려는 현실로 나타나지 않았다. 이는 배출권거래제 도입을 위하여 정부와 기업체가 상호 협력적인 관계를 유지하며 온실가스 감축노력을 지속적으로 실시한 결과로서, 이러한 정부와 기업체, 배출권 시장 간의 적극적인 소통으로 새로운 환경정책의 국내 도입에 따른 사회적 진통을 완화할 수 있는 사례로 활용될 수 있을 것이다.
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