The Effect of Corporate Governance on Tax Avoidance

Abstract

Does better corporate governance increase tax avoidance? In corporate governance where the shareholders authority is strong, tax avoidance may be increased since tax avoidance can enhance corporate value by transferring cash resources from the government to shareholders. However, it may be expected that the worse the corporate governance is, the more tax avoidance be likely to occur, because bad corporate governance gives the management some chances to take private benefit by tax avoidance. This study empirically analyzes the impacts of corporate governance on tax avoidance. Using the book-tax differences to proxy for tax avoidance, we found evidence that there are positive correlation between the number of anti-takeover provisions protecting the position or the authority of management and the magnitude of tax avoidance of the company. On the basis of empirical analysis, we can draw a conclusion that better corporate governance structure discourages tax avoidance. One possible explanation is that the more intensive shareholders monitoring is, the lesser the incentive of tax avoidance becomes because management would have difficulty in transferring the benefit acquired by tax avoidance to itself. The other possibility is that strict monitoring makes tax avoidance itself difficult. This implies that corporate governance can play a role in monitoring tax avoidance. We analyzed which provisions decrease (increase) tax avoidance, in detail, through diverse empirical analyses. From the result of the analysis, we can observe that whether the position of management is protected is more decisive than the wealth and authority of the shareholder. Our study verifies whether corporate governance reduces or increases tax avoidance and figures out what factor of corporate governance is decisive. Also, it provides an implication on the kinds of effort required in improving corporate governance in order to respond to the tax avoiding behaviors in the future.

조세회피로 기업의 순현금흐름이 증가하면 기업가치 상승을 기대할 수 있으므로 주주는 조세회피를 선호할 것이다. 따라서 주주의 의사가 적극적으로 반영되는 기업지배구조일수록 조세회피가 증가할 것이라고 예상할 수 있다. 반면 경영자의 권한이 강한 기업지배구조에서는 조세회피로 확보한 이익의 증가분이 경영자의 사적효용으로 전환될 가능성이 높으므로 경영자의 권한이 강할수록 경영자는 적극적으로 조세회피를 추구할 것이라고 예상할 수도 있다. 위의 상반된 두 가능성에 대하여 본 논문에서는 기업지배구조가 조세회피를 증가시키는지 혹은 감소시키는지를 실증적으로 분석한다. 재무보고이익과 세무보고이익의 차이로 조세회피를 측정하여 기업지배구조가 조세회피에 미치는 영향을 분석하였으며, 그 결과 기업이 경영자의 지위나 권한을 보호하는 반인수합병 조항을 많이 도입할수록 조세회피가 증가한다는 것을 확인하였다. 기업지배구조가 좋을수록 조세회피가 감소하는 것은, 주주의 감시가 강화될수록 경영자가 조세회피로 사적이익을 누릴 여지가 적어져 경영자의 조세회피 유인이 감소하는데다 경영자에 대한 감시가 강화되면 조세회피 행위를 하기가 어려워지기 때문이라고 할 수 있다. 이는 기업지배구조가 조세회피를 줄이는데 중요한 역할을 한다는 것을 의미한다. 본 연구에서는 또한 구체적으로 어떤 조항이 조세회피를 감소시키거나 증가시키는지 실증분석하였다. 그 결과 경영자의 권한이 실질적으로 보호되는지 여부가 조세회피에 영향을 미치는 중요한 요인이라는 점을 발견하였다. 본 연구는 기업지배구조가 조세회피에 미치는 영향을 분석하였으며, 기업지배구조의 어떤 요소가 조세회피에 영향을 미치는지를 밝혔다. 이는 미래의 조세회피행위에 대응하기 위해서 어떠한 측면의 기업지배구조 개선 노력이 강조되어야 하는지에 대한 시사점을 제공한다.