중국 드론기업의 경쟁력에 미치는 영향에 관한 연구

Abstract

The purpose of the study is to demonstrate the effect of government and market factors on the production and profitability competitiveness of Chinese drone companies. This is to analyze whether R&D and export revenue represented by market factors, along with companies subsidies regarded as government factors, have significant causality in improving the value-added ratio and ROE (return on equity), considered as indicators of production and profitability competitiveness of drone companies respectively.

This empirical study uses the panel data of 24 Chinese drone listed companies for 12 years from 2007 to 2018, and analyzes the effects of government and market factors on the companies competitiveness by utilizing static (fixed&random effect model) and dynamic (system GMM model) panel data analysis.

The conclusion of the study is to be presented as follows, focusing on the analysis result of the optimal model, the random effect model. First, it was indicated that subsidies have a significant negative (-) effect on both value-added rate and ROE. This is the result of supporting previous studies that argued subsidies would be negative or not causal in improving companies competitiveness (Banstorm, 2000; Devinder, 2012; 唐清泉, 2007; Zhang Wen, 2018, etc.). Furthermore, it offered the conflicting result against the recent argument that subsidies have a positive effect on companies competitiveness.

Second, it was confirmed that R&D shows a significant positive (+) effect on both the value-added ratio and ROE. This is the result consistent with the hypothesis of this study as well as proving the validity of expanding R&D investment (Bublitz, Ettredeg, 1989; Byeongseop Yoon, 2011, etc.). In addition, the result is in keeping with the previous studies targeting neoliberal countries. Accordingly, it was indicated that the continued expansion of R&D investment in China is essential as well, so as to improve production and profitability competitiveness of Chinese drone companies.

Third, it showed that export revenue has a significant positive (+) effect on ROE, but has a significant negative (-) relation to the value-added ratio. The analysis result on ROE is consistent with the hypothesis of this study and also supported the earlier studies that foreign exports had a positive effect on profitability, such as a company's gross margin and return on investment (Ik-sung Kim, 2006; Young-cheo Kwon, 2004). Meanwhile, a discriminatory result was derived for the value-added ratio, which is similar to the result of the several studies in which export expansion has a negative (-) effect on the performance of the companies in the short term, and then turns into a positive (+) effect only after the level of internationalization has increased. (Beomjo Kim, Dongki Lee, Younggon Cho, 2018; Seokmin Kang 2011). The analysis target period of this study is for 12 years from 2007 to 2018, of which the full-scale growth period is only for 4 years from 2014 to 2018. Therefore, the causal relation to the value-added ratio of export revenue might be thought to be based on short-term result.

On the other hand, in the system GMM dynamic model that differentiates both the previous year value of the dependent variables and the existing explanatory variables, using it as the instrumental variables (IVs), the causality of the value-added rate on subsidies, R&D, etc., showed the similar result with the random effect model. In contrast, ROE on subsidies and R&D did not have a significant relation. The system GMM model as over-identification model, requires the following two tests, such as the Hansen-sargan and the autocorrelation test. To put it concretely, the model's goodness of fit is considered to be appropriate as a result of the Hansen-sargan test. But in the autocorrelation test related to the adequacyof the instrumental variables, therewas no autocorrelation in both the first and second order to the differential error term. Thus, the condition for the consistent estimator of the error term was not satisfied, so the estimation result was regarded inefficient, compared to the random effect model analysis, which is the optimal model in this study.

연구 목적은 정부, 시장요인이 중국 드론기업의 생산과 수익 경쟁력에 미치는 영향을 실증하는데 있다. 정부요인인 기업 보조금과 함께 시장요인으로 대표되는 R&D, 수출수익이 드론기업의 생산 및 수익성 지표인 부가가치율과 ROE(자기자본이익률) 향상에 유의미한 인과성을 가지는지 분석하는 것이다.

R&D 등 시장요인과 기업 경쟁력과의 인과성 연구는 주로 미국, 서유럽 등 신자유주의 경제체제 국가에서 다양한 산업분야에 걸쳐 선행연구가 이뤄져 왔다. 최근 들어 발전주의 경제체제인 중국을 대상으로 하는 연구도 활발히 진행되고 있다. 그러나 보조금 등의 정부요인은 그간 자료취득 어려움 등으로 대부분 질적분석 중심으로 다뤄져 왔다. 보조금 관련 연구는 2000년에 들어서 진행되고 있는 추세이나 일부 산업분야에 한정되어 있다. 더욱이 최근 4차 산업혁명 기술로 부각되고 있는 드론 관련 기업에 대한 실증연구는 국내외를 막론하고 여전히 부족한 상황이다.

한편 최근 일부 연구소와 언론사는 중국 드론기업의 급격한 성장이 기업 보조금 지급 등 정부의 정책요인에 기인한 것이라고 주장한다. 나아가 한국 드론기업의 경쟁력이 지속 약화되고 있는 원인을 정부의 강력한 정책지원 부재에서 찾고, 정부의 적극적인 지원을 촉구하는 정책 입안의 필요성을 제기하고 있다.

이에 대해 본 연구는 2007년부터 2018년까지 12개년 24개(상장기업) 중국 드론기업의 패널데이터를 활용하여, 정부 및 시장요인이 경쟁력에 미치는 영향을 정적분석(static analysis: fixed&random effect model)과 동적분석(dynamic analysis: system GMM model)으로 구분하여 실증하였다.

연구 결론은 최적합 모형인 확률효과 모형(random effect model)의 분석결과를 중심으로 다음과 같이 제시하고자 한다. 첫째, 보조금은 부가가치율과 ROE에 유의한 음(-)의 영향을 미치는 것으로 확인되었다. 이는 보조금이 경쟁력 개선에 부정적이거나, 인과성이 없을 것이라고 주장한 선행연구를 지지하는 결과다(Banstorm, 2000; Devinder, 2012; 唐清泉, 2007; 张文, 2018 등). 더불어 본 연구의 쟁점인 보조금이 기업 경쟁력에 긍정적인 영향을 줄 것이라는 최근의 주장과 상반된 결과를 나타냈다.

둘째, R&D는 기업의 부가가치율과 ROE에 모두 유의한 양(+)의 영향을 보였다. 이는 본 연구가설과 부합하는 결과로서 R&D 투자 확대의 타당성을 입증한다(Bublitz, Ettredeg, 1989; 윤병섭, 2011 등). 또한 신자유주의 국가를 대상으로 한 선행연구와 일치하는 결과이며, 이를 통해 중국에서도 기업의 생산, 수익 경쟁력 개선을 위해서 R&D 투자의 지속 확대가 필수 요소임을 확인하였다.

셋째, 수출수익의 경우 ROE에 대해 유의한 양(+)의 영향을 보였다. 그러나 부가가치율에 유의한 음(-)의 관련성을 나타냈다. ROE의 경우 본 연구가설과 일치하는 결과로서, 해외수출이 기업의 매출이익률, 투자수익률 등 수익성에 긍정적인 영향을 준다는 선행연구를 지지하였다(김익성, 2006; 권영철 등, 2004). 반면, 부가가치율에 대해서는 차별적 결과가 도출되었는데, 이는 수출 확대가 기업의 성과에 단기적으로 음(-)의 영향을 미치다가, 국제화 수준이 더욱 높아지고 나서야 양(+)의 영향을 준다는 연구결과와 유사하다(김범조, 이동기, 조영곤, 2018; 강석민 2011). 본 연구의 분석대상기간은 2007∼18년으로, 이중 본격적인 성장기는 불과 4년(2014∼18년)에 지나지 않아 수출수익의 부가가치율에 대한 인과관계는 단기적 결과에 따른 것으로 사료된다.

한편 종속변수의 전기 값과 기존 설명변수를 모두 차분하여 도구변수로 활용하는 시스템 GMM 동적 모형에서, 보조금, R&D 등과 부가가치율의 인과성은 확률효과 모형의 분석결과와 유사한 결과를 도출했다. 반면 ROE에 대한 보조금, R&D는 유의한 관련성을 가지지 않았다. 과대식별 모형인 시스템 GMM 모형은 다음의 두 가지 검정이 필요한데, 먼저 모형의 적합도는 Hansen-sargan 검정결과 적정한 것으로 나타났다. 그러나 도구변수의 적절성과 관련 있는 자기상관 검정에서, 차분된 오차항에 1, 2계 모두 자기상관이 존재하지 않았다. 이에 오차항의 일치추정량을 위한 조건을 만족하지 못하여, 동 추정결과가 확률효과 모형 분석결과 대비 비효율적인 것으로 간주하였다.

본 연구는 아래의 실증적, 정책적 함의를 가진다. 먼저 중국 드론기업의 경쟁력에 보조금과 R&D, 수출수익이 미치는 영향이 유의할 것이라는 연구가설을 입증하였다. 더욱이 최근 연구소와 언론사가 보조금 정책이 기업의 경쟁력 강화에 긍정적인 영향을 준다는 주장에 대해 실증적 반증을 제공했다는데 큰 의의가 있다. 다음으로 기존의 연구들이 많이 다루지 못했던 중국의 4차 산업혁명 기술인 드론을 대상으로 기업 보조금, R&D 등이 기업의 경쟁력에 미치는 영향을 실증했다는 점이다. 본 연구 결과로 인해, 드론산업 등 4차 산업혁명 기술기업 육성을 위한 효과적인 방향 제시와 관련 정책입안 수립에 적지 않은 도움을 줄 것으로 기대된다. 특히 정부는 한국의 드론기술 기업 발전을 도모하기 위해, 보조금 정책에 중점을 두기보다는 R&D 투자, 수출 확대 등과 관련한 지원 정책을 적극 도입하는 한편 관련 규제도 완화하는 노력이 요구된다.