한국의 기업집단이 한계기업에 미치는 영향 분석

Abstract

한계기업 또는 좀비기업은 이론적으로 외부로부터의 재정적 지원 없이는 독자적으로 생존이 어렵고 성장이 불가능한 기업을 의미한다. 한국에서 한계기업은 이자보상배율이 3년 연속 1미만 기업이라는 한국은행의 정의가 일반적으로 사용되고 있다. 한계기업은 본질적으로 시장의 선택 메커니즘으로 퇴출되어야 하는 기업이나, 정부 지원, 느슨한 금융 관행 등의 시장 외적인 제도 요인으로 인해 장기간 생존하게 되면 신규 기업의 진입을 방해하고 정상기업으로의 자원 이동을 제한하여 고용과 생산성에 부정적인 영향을 미치는 등 자원배분 왜곡을 심화시키는 것으로 분석되어왔다. 반면에 한계기업은 시장의 퇴출 매커니즘을 통해 소멸하면 기술 및 노하우의 이전을 통해 다른 기업에 새로운 성장의 기회를 줄 수 있는, 슘페터가 말한 창조적 파괴의 자양분이 될 수 있다. 따라서 어떠한 제도적 요인이나 기업의 속성으로 인해 한계기업이 시장에 장기간 생존하게 하는지 분석하는 것은 한계기업과 관련하여 중요한 문제 중의 하나이다. 특히 한국 경제에서 기업집단은 높은 비중을 차지하고 있는 바, 한계기업에 대해서도 어떠한 영향을 미치고 있는지에 대한 분석은 중요한 문제이다. 특히 시장의 선택 메커니즘이 직접적으로 작동하는 독립기업과 비교하여 기업집단은 소속 한계기업에 대해 한계기업 상태의 지속성의 관점에서 어떤 영향을 미치는지 고찰이 필요하다. 본 연구에서는 기업집단에 속한 한계기업은 독립기업보다 한계기업의 상태로 시장에서 지속될 가능성이 높으며, 특히 고기술 산업에서 유의하게 지속됨을 확인할 수 있었다. 이는 한계기업이라고 하더라도 기업집단 소속 유무나 산업군과 같은 속성에 따라 한계기업 지속성의 관점에서 차이가 있으며 일률적인 지원 또는 구조조정 등의 정책 시행보다는 한계기업별로 특성을 반영한 접근이 필요함을 시사한다.

A marginal firm or zombie firm is theoretically a firm that cannot survive independently and cannot grow without financial support from outside institutions, such as, the government or financial institutions. In Korea, the Bank of Korea's definition that marginal companies have an interest coverage ratio of less than one for three consecutive years is commonly used. Prior studies have analyzed that marginal firms are essentially forced to exit the market but survive for a long period of time due to institutional factors, such as, government support and loose financial practices. It was also analyzed that the persistence of marginal firms further distortion of resource allocation, such as preventing new firms from entering the market and negatively affecting employment and productivity by limiting resource movement to normal firms. On the other hand, marginal firms could be the nourishment of what Schumpeter called creative destruction, which, if extinguished in a timely manner, could give other entities a new opportunity for growth through transfer of technology and know-how. Thus, analyzing what institutional factors or attributes of a marginal firm will cause a long-term market survival is one of the important issues with regard to marginal firms. Especially in the Korean economy, business groups account for a high proportion, and the analysis of how they affect marginal firms is an important issue. In particular, compared to independent entities whose market selection mechanisms work directly, business groups need to consider how they affect the entity in the business group in terms of the persistence of the marginal firm state. This study confirmed that marginal firms in the business group are more likely to remain in the market as marginal firms than independent firms, especially in high-tech industries. This suggests that even marginal firms need an approach that reflects the characteristics of each marginal company rather than implementing policies such as uniform support or restructuring, depending on the presence of business groups or the nature of the industry.