주파수 경매 디자인이 경매 낙찰가에 미치는 영향 연구

Abstract

Spectrum auction was introduced to maximize auction revenue and assure efficient use of spectrum. There were lots of theoretical and empirical discussions on how spectrum auction design factors such as auction format, reserve price, spectrum cap and set-aside spectrum for new entrants serving to those objectives in the real worlds spectrum auctions. The conclusions of precedent empirical studies were mixed. Also there were limitations such as narrow subjects or not enough control variables. The study aims to empirically and comprehensively prove the impact of spectrum actions major design factors such as auction format and reserve price on auction revenue and efficiency by analyzing data of 4G spectrum auctions in 31 OECD countries, number of which was 52 and held between 2007 and 2017. Firstly, to identify spectrum auction format and reserve prices impact on revenue, multivariate regression analyses were implemented, setting auction revenue to the dependent variable, auction formats such as simultaneous multi round auction, combinatorial clock auction and first price sealed-bid auction and reserve price to the independent variables, and other spectrum auction design factors such as spectrum cap or set-aside for new entrants and rollout obligation, factors related to mobile telecommunication technologies such as the year auction held and the type of spectrum band, factors related to mobile telecommunication market such as mobile revenue per capita and market concentration, and physical and socioeconomic factors such as economic region, population density and purchasing power parity per capita. Also, tobit analyses were implemented whose left limit were reserve prices, considering the analyses including some unsold cases. Also, the study additionally tried to identify spectrum auction formats and reserve prices impact on spectrum auction efficiency. Firstly, to analyze spectrum auction formats impact on winners curse, logit analyses were implemented setting status of winners curse as the dependent variable, auction formats as the independent variables, existence of new entrants as the moderating variable, and other spectrum auction design factors, factors related to mobile telecommunication technologies and markets, physical and socioeconomic factors affecting winners curse as the control variables. Secondly, to identify reserve prices impact on number of participants in spectrum auctions, multivariate regression analyses were implemented setting number of participants as the dependent variable, reserve price as the independent variable, other spectrum auction design factors, factors related to mobile telecommunication technologies and markets, physical and socioeconomic factors affecting number of participants as the control variables. The result of the analyses shows that combinatorial clock auction format raises auction revenues compared to simultaneous multi round auction format. On the other hand, first price sealed-bid auction formats impact on auction revenue did not show statistical significance. The result of analyses of auction formats impact on probability of winners curse shows that combinatorial clock auction format increased probability of winners curse compare to simultaneous multi round auction format when only incumbent operators participated in the auction, whereas first price sealed-bid auction format decreased probability of winners curse compared to simultaneous multi round auction format in same setting. Combinatorial clock auction format increased probability of winners curse compare to simultaneous multi round auction format when only incumbent operators participated in the auction, whereas first price sealed-bid auction format decreased probability of winners curse compared to simultaneous multi round auction format in same setting. Conversely, when new entrants participated in auctions, the relationship between auction formats was upset. The result of the analyses implies that combinatorial clock auction format may maximize auction revenue as the format minimizes exposure of information during auction rounds and prevents collusion, but the format also has some flaws as the formats complexity may increase probability of winners curse even in auctions only incumbent operators have participated. On the other hand, first price sealed-bid auction format did not show clear advantage from the revenue perspective compared to simultaneous multi round auction and combinatorial clock auction format but increase probability of winners curse in auctions new participants have participated. Meanwhile, the result of analysis of reserve prices impact on spectrum auction shows that as reserve price was increased, number of auction participant was decreased and auction revenue was increased, which showed trade-off relationship between them. Moreover, if we look at the relationship between auction revenue and control variables, some other insights can be found. Auction revenue fell as the year auction held went later, which shows that the value of spectrum may decrease as one generation of mobile telecommunication technology using the spectrum getting obsolete. The relationship between mobile revenue per capita and spectrum auction revenue was not clearly shown, which implies that the theory that spectrum cost is sunk cost not effecting telecommunication operators decisions such as setting consumer price may be supported. Also, as mobile telecommunication market concentration went high, auction revenue fell with statistical importance, which shows that competition in mobile telecommunication market is important not only for consumer benefits, but also for auction revenue maximization. The limitations of the study are as follow. The subjects of the study were limited to 4G auctions held in 31 OECD member countries, which may limit generalization of the studys result. Also, the study implemented pooled OLS instead of fixed effect panel analysis, due to occasionality of spectrum actions.

주파수 경매제도는 주파수 할당 수익의 극대화와 주파수의 효율적 이용 보장을 취지로 도입되었다. 그러나 주파수 경매에서 활용되는 경매방식, 최저경쟁가격, 주파수 보유 한도 또는 신규사업자를 위한 주파수 유보와 같은 경매 디자인 요소가 실제로 이러한 취지에 어느 정도 기여할 수 있는지에 관하여 다양한 이론 및 실증적 논의가 이어지고 있다. 한편, 이와 관련된 선행 실증연구들을 살펴보면 그 결론이 서로 엇갈리는 경우가 많고, 분석대상이 지나치게 협소하거나, 통제변수를 충분히 포함하지 않았던 등의 한계가 확인된다. 본 연구는 OECD 회원국 31개국에서 2007~2017년 동안에 실시된 52건의 4G 주파수 경매 데이터를 기반으로, 주파수 경매 디자인을 구성하는 주요 요소인 주파수 경매방식과 최저경쟁가격이 주파수 경매 낙찰가와 효율성에 어떠한 영향을 미쳤는지를 실증적이고 종합적으로 검증하고자 하였다. 먼저 주파수 경매방식과 최저경쟁가격이 주파수 경매 낙찰가에 어떠한 영향을 미치는지를 확인하기 위해 낙찰가를 종속변수로, 동시오름 경매 ‧ 조합 클락 경매 ‧ 최고가격 밀봉입찰 경매와 같은 경매방식 및 최저경쟁가격을 독립변수로, 이 외 주파수 보유 한도 또는 신규사업자를 위한 주파수 유보 및 망 구축의무와 같은 경매 디자인 요소, 경매 연도 및 대역 종류와 같은 무선통신 기술 관련 요소, 1인당 매출 및 시장 집중도와 같은 무선통신 시장 관련 요소, 경제권과 인구밀도, 1인당 구매력과 같은 물리 및 사회경제적 요소를 통제변수로 삼아 다중회귀분석을 시행하였다. 그리고 분석대상 데이터에 유찰 결과가 포함된 점을 고려하여 최저경쟁가격을 좌측 한도로 삼는 토빗 분석을 함께 수행하였다. 이에 더불어 경매방식과 최저경쟁가격이 주파수 경매 효율성에 미치는 영향을 추가적으로 확인하고자 하였다. 먼저 경매방식이 승자의 저주에 미치는 영향을 분석하기 위하여 승자의 저주 발생 여부를 종속변수, 경매방식을 통제변수, 신규사업자의 진입 여부를 조절변수로 놓고, 이외 승자의 저주에 영향을 미칠 수 있는 경매 디자인 요소외 무선통신 기술 및 시장 관련 요소, 그리고 물리 및 사회경제적 요소를 통제변수로 놓고 로짓 분석을 시행하였다. 그리고 최저경쟁가격이 주파수 경매 입찰자 수에 미치는 영향을 확인하기 위하여 주파수 경매 입찰자 수를 종속변수, 최저경쟁가격을 종속변수로 놓고 마찬가지로 참여자 수에 영향을 미칠 수 있는 경매 디자인 요소 및 무선통신 기술 및 시장관련 요소, 그리고 물리 및 사회경제적 요소를 통제변수로 놓는 다중회귀분석을 시행하였다. 분석의 결과, 경매방식 중에서는 조합 클락 경매가 동시오름 경매 대비 주파수 낙찰가를 끌어 올리는 효과가 있는 것으로 나타났다. 반면 최고가격 밀봉입찰 경매방식이 동시오름 경매방식 대비 주파수 낙찰가에 미치는 영향은 통계적으로 유의한 차이를 보이지 않아, 경매방식별로 분석 결과가 엇갈렸다. 경매방식이 신규 참여 여부와 맞물려 승자의 저주 발생 가능성에 미치는 영향에 대한 분석 결과를 살펴보면, 기존사업자들만이 경매에 참여할 경우 조합 클락 경매방식은 승자의 저주 발생 가능성을 상승시키고, 최고가격 밀봉입찰 경매는 이를 하락시키는 것으로 나타났다. 반면, 신규사업자가 함께 경매에 참여했을 때 조합 클락 경매는 승자의 저주 발생 가능성을 낮추는 반면, 최고가격 밀봉입찰 경매는 승자의 저주 발생 가능성을 상승시키는 것으로 나타나 경매방식별로 엇갈린 결과가 도출되었다. 이는 조합 클락 경매방식이 경매 진행 과정에서 참가자에게 노출되는 정보를 최소화하여 공모를 방지함으로써 동시오름 경매 대비 낙찰가 극대화 측면에서는 장점이 있지만, 복잡한 경매방식으로 인해 승자의 저주 발생 가능성이 확대되는 등 효율성의 측면에서는 단점이 있음을 보여준다. 한편, 최고가격 밀봉입찰 경매방식은 동시오름 경매방식 대비 낙찰가 측면에서는 장점이 분명치 않으나, 단 한 번의 입찰로 경매결과가 결정되는 경매방식의 특성상 경매 과정에서 주파수 가치 학습의 기회를 부여하지 않아 주파수 경매 경험이 부족한 신규사업자가 참여하는 경매에서는 승자의 저주 발생 가능성을 높이는 것으로 보인다. 한편, 최저경쟁가격이 경매에 미치는 영향을 검토한 결과, 최저경쟁가격이 상승할수록 경매 참여자 수는 줄어들어 경매 및 시장 경쟁은 저하되나, 낙찰가는 상승하는 것으로 나타나 경매 참여자 수와 낙찰가 간 Trade-off 관계가 있는 것으로 확인되었다. 또한 독립변수들 외에 낙찰가와 통제변수들 사이의 관계를 살펴보면 추가적인 시사점을 발견할 수 있다. 먼저, 주파수 경매가 뒤에 이루어질수록 낙찰가가 통계적으로 유의하게 하락하는 것으로 확인되었다. 이는 한 무선통신 세대가 도입된 후 시간이 흐름에 따라 기술적으로 쇠퇴하는 과정을 거치면서 이에 이용되는 주파수의 가치도 낮아질 수 있음을 암시한다. 한편, 1인당 무선통신 시장 매출과 주파수 경매 낙찰가의 관계가 불분명하게 나타났다. 이는 주파수 비용이 소비자 요금 설정 등 통신사업자의 의사결정에 영향을 미치지 않는 매몰비용으로 보는 이론의 입장을 지지하는 결과로 해석할 수 있다. 또한, 시장 집중도가 높을수록 낙찰가가 통계적으로 유의하게 하락하는 것으로 나타났다. 이는 소비자 편익뿐만 아니라 경매 수익 극대화의 관점에서도 무선통신 시장의 경쟁 촉진이 중요할 수 있음을 의미한다. 본 연구의 분석대상이 OECD 회원국 31개국에서 진행된 4G 주파수 경매에 한정된 점과 간헐적으로 시행되는 경매 데이터의 한계 상 고정효과 패널 분석이 아닌 Pooled OLS 구조의 분석을 시행한 점은 연구의 한계로 여겨진다.