ESG Score and Analyst Forecast Accuracy: Evidence from Korea

Abstract

Using KCGS ESG (Environmental, Social, Governance) data, I examine the relationship between ESG score and analyst forecast accuracy. I find that as a firm's ESG score increases, the accuracy in analyst earnings forecasts is likely to increase. In addition, I find that industry-specific ESG priorities are taken into account by analysts when making earnings forecasts, leading to variations in the magnitude of forecast accuracy. I also document that the relationship between governance-related score and analyst forecast accuracy is weaker for chaebol firms. These results provide evidence of the relationship between non-financial indicators, specifically ESG, and financial indicators.

본 연구는 KCGS ESG 데이터를 활용하여, 2011년부터 2020년까지 국내 기업들의 ESG 점수와 애널리스트의 이익 예측 정확도 사이의 관계를 조사했다. 그 결과 기업의 ESG 점수가 증가함에 따라, 애널리스트의 이익 예측 정확도 역시 증가하는 경향을 발견했다. 또한 산업별 ESG 우선순위가 애널리스트들이 이익 예측을 할 때 고려되어, 예측 정확도에 변동성이 있음을 관찰했다. 추가적으로, 지배구조 관련 점수와 애널리스트의 이익 예측 정확도 사이의 관계가 재벌 기업에서는 더 약하다는 것으로 나타났다. 이러한 결과들은 비금융 지표인 ESG와 금융 지표 사이의 관계에 대한 증거를 제공한다.